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由香港科大商學(xué)院副院長(zhǎng)、香港科大EMBA中英雙語課程學(xué)術(shù)總監(jiān)、國(guó)際電信協(xié)會(huì)理事徐巖教授主策劃，依托亞洲頂尖的商學(xué)院平臺(tái)、匯集香港科大商學(xué)院學(xué)者們世界級(jí)的研究成果，重磅打造的香港科大商學(xué)院【商學(xué)前「研」】學(xué)術(shù)分享會(huì)系列正式上線！

Q

今天分享的研究非常有意思，主要研究怎樣利用一些非官方的數(shù)據(jù)來對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)做預(yù)測(cè)。

Abhiroop Mukherjee的研究從幾個(gè)角度去分析，第一從數(shù)據(jù)的透明度來研究，另外也可以從數(shù)據(jù)的豐富度來研究，如果只靠官方的數(shù)據(jù)比較單調(diào)和單一。他的研究幫助我們的政府和企業(yè)對(duì)市場(chǎng)有一個(gè)更完整和清晰的洞察。通過基礎(chǔ)的手段，從不同的角度來獲得更多的數(shù)據(jù)。在這個(gè)基礎(chǔ)上，作出一些相對(duì)的決策。

A

我們今天討論的主題是科技讓我們能夠減少對(duì)官方數(shù)據(jù)依賴的可能性。我們知道在利用另類數(shù)據(jù)來源和新的技術(shù)手段來制定策略這方面存在重大的發(fā)展空間，我們的目標(biāo)是預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)或官方可能公布的信息，但實(shí)際上另類數(shù)據(jù)還可以運(yùn)用于核實(shí)官方數(shù)據(jù)、監(jiān)控借款方情況、制定金融交易等。

今天我們要關(guān)注一種類型的另類數(shù)據(jù)，就是商用衛(wèi)星所拍攝的圖像。另外，我也想提醒一下還有很多的另類數(shù)據(jù)來源，比如說互聯(lián)網(wǎng)搜索、社交媒體提及，像微信和百度等都是另類數(shù)據(jù)的來源。

我們講另類數(shù)據(jù)的生態(tài)鏈，里面包含了多種不同的公司，這些公司分成了流程的三個(gè)環(huán)節(jié)：首先是收集數(shù)據(jù)的公司，收集數(shù)據(jù)包括網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)、信用卡數(shù)據(jù)和衛(wèi)星數(shù)據(jù)等等。還有另外一些類型的公司對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，他們把這些數(shù)據(jù)來做出不同預(yù)測(cè)和估算。最后，還有一類公司利用這些數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，包括咨詢類型公司、數(shù)據(jù)中介和投資銀行，像摩根士丹利、UBS、高盛等等。

有時(shí)使用像衛(wèi)星圖像的另類數(shù)據(jù)是要理解一些大的國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展情況的需要。這是朝鮮半島的地圖，展示的是晚上的燈光的亮度拍下來的衛(wèi)星圖像，分別展示了在1992年和2008年韓國(guó)和朝鮮的對(duì)比情況。夜燈使用量是評(píng)判國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的一個(gè)指標(biāo)，當(dāng)一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展起來的時(shí)候會(huì)建更多的工廠、公寓，而這些建筑物都會(huì)在晚上用到電和燈，所以如果經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的話，晚上會(huì)更亮一些。

但當(dāng)我們?cè)谑褂靡雇頍艄馐褂昧縼頊y(cè)量某個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的時(shí)候還需要注意這個(gè)指標(biāo)是可以的只能看得出來的一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)在不斷地增長(zhǎng)的趨勢(shì)。但當(dāng)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候，夜燈使用量便意義不大了。這里展示的是印尼的爪哇島在1997年和1998年之間發(fā)生的亞洲金融風(fēng)暴的情況，左邊的亮點(diǎn)是雅加達(dá)，我們根據(jù)官方的數(shù)據(jù)知道在這段時(shí)間印尼的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是下滑了很多，但是它這個(gè)夜燈的測(cè)量指標(biāo)沒有體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)下滑。所以我們說一個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是可以通過夜晚的燈光明亮程度來看出來，但是反過來說，經(jīng)濟(jì)衰退的話就不能從夜燈的情況來看出來。

基于以上得到的結(jié)論就是-停車場(chǎng)的利用率增長(zhǎng)得越多，銷售額在下一季的增長(zhǎng)越大。那我們可以怎樣用這個(gè)數(shù)據(jù)呢？我們可以為一個(gè)對(duì)沖基金和共同基金基于這樣的數(shù)據(jù)來制定一個(gè)交易策略，我們買入在這個(gè)季度停車場(chǎng)有更多車的零售商的股票。當(dāng)這個(gè)季度比上一季度停車場(chǎng)的利用率下降了，我們就賣出或做空這些零售商的股票。

關(guān)于衛(wèi)星對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的情況，上文我們講的是企業(yè)層面，接下來我們將應(yīng)用這樣的數(shù)據(jù)對(duì)整個(gè)國(guó)家或地區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)情況做出預(yù)測(cè)?，F(xiàn)在已經(jīng)有很多的交易員已經(jīng)開始使用這樣的另類數(shù)據(jù)策略來分析宏觀形勢(shì)或來預(yù)測(cè)政府可能宣布的一些數(shù)字。

許多的私人實(shí)體（如對(duì)沖基金）已經(jīng)開始使用另類數(shù)據(jù)來預(yù)測(cè)和驗(yàn)證宏觀數(shù)據(jù)。但是，衛(wèi)星給我們的數(shù)據(jù)質(zhì)量遠(yuǎn)非理想，原因有以下三個(gè)：一是對(duì)于一個(gè)非常大的國(guó)家來說，我們不可能觀測(cè)到每一個(gè)人信用卡的數(shù)據(jù)、衛(wèi)星數(shù)據(jù)等；二是還有影響我們測(cè)量結(jié)果的因素，比如人們?cè)谏缃幻襟w上說一套，但在現(xiàn)實(shí)生活當(dāng)中會(huì)有另外一套的做法；三是衛(wèi)星只能監(jiān)測(cè)特定的城市或地區(qū)，它不能監(jiān)控全國(guó)的情況。

下面我將分享一篇我和香港科技大學(xué)兩位教授合作的論文，該論文即將在《金融經(jīng)濟(jì)學(xué)期刊》上出版。其中一個(gè)核心觀點(diǎn)就是——如果我們想要了解某一個(gè)國(guó)家的總體情況，不需要收集有關(guān)這個(gè)國(guó)家里所有城鎮(zhèn)的衛(wèi)星數(shù)據(jù)，我們只要聚焦某一些中心區(qū)域或所樞紐城市就可以。舉例說，現(xiàn)在想要知道悉尼歌劇院里面坐了多少人，作為一個(gè)私人類型的企業(yè)，沒有國(guó)家政府那么多的人力資源去數(shù)每張椅，只能抽樣第一排有多少人或者第五十三排有多少人，然后來抽樣預(yù)測(cè)。另外一個(gè)備用方法就是派人把守住歌劇院的兩個(gè)門，在歌劇的開演前的十五分鐘數(shù)一數(shù)從這里進(jìn)去有多少人。

第二個(gè)核心觀點(diǎn)是政府?dāng)?shù)據(jù)的價(jià)值是可以通過公開市場(chǎng)尚未知曉的新信息的多寡加以衡量。比如說在股票市場(chǎng)，當(dāng)官方公布新數(shù)據(jù)的時(shí)候，就會(huì)加速交易，價(jià)格就會(huì)波動(dòng)很大。因此，如果信息確實(shí)夠“新”且出人意料，就會(huì)影響金融資產(chǎn)（例如原油）的價(jià)格。如果價(jià)格對(duì)公布信息的反應(yīng)越激烈，說明市場(chǎng)的震驚程度越高，即政府披露“新”信息越多。

本次分享的重點(diǎn)就是技術(shù)使我們使用另類數(shù)據(jù)了解宏觀經(jīng)濟(jì)信息成為了可能，謝謝大家！

Q

關(guān)于應(yīng)用衛(wèi)星數(shù)據(jù)研究宏觀經(jīng)濟(jì)研究已經(jīng)覆蓋到哪些國(guó)家，哪些地方是有公布了數(shù)據(jù)呢？

A

我們對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的了解是一個(gè)衛(wèi)星數(shù)據(jù)實(shí)際上是沒有太多的限制，這也是使用衛(wèi)星數(shù)據(jù)的好處。除了衛(wèi)星之外，如果你有無人機(jī)或飛行器的話，其實(shí)它也可以拍一些照片收集數(shù)據(jù)。使用衛(wèi)星數(shù)據(jù)的好處是，衛(wèi)星是在太空，這是在國(guó)家范圍以外的，不需要獲得使用衛(wèi)星數(shù)據(jù)的權(quán)限?？紤]到衛(wèi)星的成本已經(jīng)下降了不少，有人會(huì)通過公司發(fā)送自己的私人衛(wèi)星來監(jiān)測(cè)世界的任何地區(qū)。衛(wèi)星的大小也變得像一個(gè)足球那么大，你可以制造自己的個(gè)人衛(wèi)星，也可以通過發(fā)送自己的私人衛(wèi)星得到自己的數(shù)據(jù)。

Q

如果出現(xiàn)一些制造出來的數(shù)據(jù)，比如說空的倉(cāng)儲(chǔ)車輛進(jìn)出，制造虛假繁榮，這個(gè)情況這樣來處理？

A

像你剛才舉的這個(gè)例子，不應(yīng)該只有單一來源的另類數(shù)據(jù)?，F(xiàn)代社會(huì)的好處是我們有太多不同類型的另類數(shù)據(jù)可以利用，比如說，一家公司說他們正在增長(zhǎng)，除了衛(wèi)星觀察到卡車進(jìn)出某個(gè)公司的圖片外，我們還可以看這家公司的招聘數(shù)據(jù)、新建了多少個(gè)工廠等等。還可以把這些公司的數(shù)據(jù)跟官方的數(shù)據(jù)作對(duì)比，另類數(shù)據(jù)、私人數(shù)據(jù)是對(duì)政府?dāng)?shù)據(jù)的一個(gè)驗(yàn)證和制約。同時(shí)，官方數(shù)據(jù)也可以驗(yàn)證私人數(shù)據(jù)或者另類數(shù)據(jù)。

Q

教授剛剛介紹衛(wèi)星監(jiān)測(cè)不用經(jīng)過許可，私人也可以發(fā)射衛(wèi)星來監(jiān)測(cè)，這對(duì)其他主體的監(jiān)測(cè)行為會(huì)不會(huì)構(gòu)成侵權(quán)？比如我監(jiān)測(cè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的停車場(chǎng)情況。

A

這就是一個(gè)另類數(shù)據(jù)和隱私的問題。其實(shí)政府對(duì)衛(wèi)星數(shù)據(jù)這方面有監(jiān)管，可以容許你發(fā)射私人衛(wèi)星用來拍一些圖片或者監(jiān)控某些圖像。但政府不允許你售買一些清晰度達(dá)到一定水平的圖片。比如說，你可以售買一張圖片證明你的車停在你的車庫里，但是政府不容許你監(jiān)測(cè)更細(xì)節(jié)的內(nèi)容，比如你的圖片清楚到能看到內(nèi)面的司機(jī)的襯衫是什么顏色。

Q

想問教授如何看待輿情及情緒對(duì)投資決策的影響？比如這幾天美股散戶對(duì)打空投，能不能為這樣的情況給一個(gè)解讀？

A

最近美國(guó)市場(chǎng)有一家叫做Gamestop的公司，有一些機(jī)構(gòu)投資者就認(rèn)為這家公司的股價(jià)被高估了，所以他們對(duì)這家公司的股票進(jìn)行了做空，如果股價(jià)下跌，做空的機(jī)構(gòu)投資者就會(huì)帶來營(yíng)利。但是，如果這家公司的股價(jià)上漲的話，這些機(jī)構(gòu)投資者就要付額外的錢，甚至到了他們付不起的價(jià)格。如果再漲的話，他們必須花錢把這個(gè)股票真正的買下來。美股散戶投資者跟這些機(jī)構(gòu)投資者對(duì)著干，他們知道這個(gè)公司的股價(jià)大幅上漲的話，這些機(jī)構(gòu)投資者會(huì)虧錢，所以散戶把大量資金投入到這個(gè)股票里，讓機(jī)構(gòu)投資者最終被迫以極高的價(jià)格從他們那里購(gòu)買股票。

我要從在心理上來分析散戶投資者，散戶投資者有兩種類型，一種我要稱之為“追高者”， 他們認(rèn)為有一些股票價(jià)格上升，它更有可能隨著時(shí)間的推移繼續(xù)上升，他們看到這家公司短時(shí)間內(nèi)就漲了100%，他們認(rèn)為會(huì)在接下來的幾天，還會(huì)漲個(gè)100%，他們會(huì)趕緊買，即使價(jià)格很高，但他們還認(rèn)為回報(bào)會(huì)繼續(xù)上升，這樣的人的作法是非常危險(xiǎn)的；還有另外一種心理是這些賬戶的投資者是出于一種憤怒和抱著報(bào)復(fù)，這些機(jī)構(gòu)投資者的心態(tài)是覺得這些華爾街銀行家和對(duì)沖基金經(jīng)理導(dǎo)致了上次金融危機(jī)的發(fā)生，他們大量的做空一些公司，使其股價(jià)下跌，導(dǎo)致這些實(shí)體的公司倒閉。因此，這些散戶投資者的父母、親戚失去工作，他們要通過這樣的高風(fēng)險(xiǎn)方式購(gòu)買。比如說，在高的價(jià)格購(gòu)買股票，他們寧愿自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)也要這樣做去報(bào)復(fù)，因?yàn)槟闵洗巫屛沂艿竭@樣的傷害，我要報(bào)復(fù)你，即使我會(huì)損失很多錢這次我也要讓你們又痛一下。

Q

因?yàn)槲沂亲龇康禺a(chǎn)的，地產(chǎn)的價(jià)格是根據(jù)人的需求去作調(diào)整和變化的。人口對(duì)地產(chǎn)是非常關(guān)鍵的要素。在中國(guó)，有很多的人口數(shù)據(jù)，但出現(xiàn)了滯后性和準(zhǔn)確性的問題。比如說，官方數(shù)字會(huì)說深圳有一千二百萬人，但是民間數(shù)據(jù)卻說深圳長(zhǎng)住人口有兩千萬。數(shù)據(jù)之間的偏差非常大，所以我想問教授有沒有非常好的觀察人口流動(dòng)的數(shù)據(jù)來指導(dǎo)我們項(xiàng)目投資層面去提前預(yù)判哪些城市、哪些區(qū)域有更好的投資機(jī)會(huì)？

A

驅(qū)動(dòng)人口增長(zhǎng)有兩個(gè)主要的因素：一個(gè)就是出生率，另外一個(gè)就是城市新增的移民人口的情況。因此，這是獲得人口數(shù)據(jù)的一種方法，但這也是有點(diǎn)滯后性。那我就從兩個(gè)方面回答你的問題，一個(gè)是人口出生率或者是孩子數(shù)量的問題，如果我們不依賴官方的數(shù)據(jù)我們還有以下途徑：一方面是看嬰幼產(chǎn)品商店的情況，比如說，我會(huì)看一個(gè)城市新增了多少家嬰幼產(chǎn)品商店，或者去觀察、去打聽銷售額在最近增加了多少，這是得知出生率的另類數(shù)據(jù)。如果某地區(qū)有大量的勞動(dòng)力到了一個(gè)城市，他們都會(huì)消費(fèi)什么呢？比如說，大量移民會(huì)花費(fèi)在愿意吃他們特定省份的食物，如果我在一個(gè)大城市里看到很多不同的菜館開了，很多的川菜館、江蘇菜館之類的，那就說明短期內(nèi)那一個(gè)省有大量的人口流入到這里，所以他們才有這一方面的需求。